SpaceX季报发布：“星链”赚钱什么是股市的杠杆，AI及火箭发射业务烧钱
作者：陈霞昌
当地时间8月4日，马斯克旗下太空探索公司(SpaceX)发布了上市后首份财报。数据显示，公司在主要业务层面业绩均取得显著增长。但靓丽财报并未缓解投资者的担忧，加上即将到来的限售股解禁，公司股价在周三盘后下跌超9%。而在随后举行的财报会议上，公司高管表示，将以卫星互联网与美国最大规模电信运营商们展开直接竞争，力争在推进高效率卫星通信服务的同时，建设地面移动网络。
财报数据亮眼
财报数据显示，得益于Starlink卫星互联网服务增长，以及向Anthropic和谷歌出租算力交易， SpaceX二季度营收同比增长92%至78亿美元，较分析师预期高出10%以上 ；二季度调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)同比增长约192%至35亿美元，较市场预期高75%；但净利润为亏损约5.41亿美元，较去年同期亏损额收窄约46%，但仍低于市场预期。
分业务看，“星链”(Starlink)所在的连接业务仍是SpaceX当前最重要的盈利来源。公司二季度连接业务收入同比增长将近66%至42.9亿美元，较市场预期高逾10%，运营利润同比增长近80%至16.6亿美元。用户规模翻倍至1200万。相比之下，SpaceX航天发射业务和AI业务在实现增长同时却处于运营亏损状态。发射业务二季度营收9.62亿美元，同比增长29%，但出现5.42亿美元亏损；AI业务二季度营收25.61亿美元，同比增长247.5%，其中AI解决方案与基础设施营收同比增长超6倍，营业亏损12.57亿美元。
财报发布前，投资者对SpaceX的业绩期望较高，周二收盘股价上涨了9.43%。但超预期的财报并未稳住公司股价。财报发布后，公司股价盘后转跌，一度跌超8%。
此外，财报显示， SpaceX今年加大了对特斯拉Megapack电池储能设备的采购力度。根据财报，SpaceX二季度在Megapack上的支出达2.95亿美元，今年以来的总支出达3.29亿美元。 这些工业级电池可能被部署在公司的xAI数据中心。在xAI与SpaceX合并之前，这家AI公司为其数据中心购买了价值4.3亿美元的Megapack。今年第一季度，xAI仅购买了价值3400万美元的设备。SpaceX还报告称，截至2025年12月，公司以制造商建议零售价购买了价值1.31亿美元的特斯拉Cybertruck。
值得关注的是，公司在IPO完成后现金流充沛，2026年二季度末公司手持现金及现金等价物达到935.22亿美元，为AI基础设施扩张、星舰研发提供充足资金。
SpaceX于6月12日以135美元的IPO定价在纳斯达克上市，股价一度飙升至225美元，市值一度突破3万亿美元。但此后股价承压，至今股价距离高点跌幅接近50%。
本周四(8月6日)SpaceX约9.1亿股内部股票将解除禁售流入市场，规模远超目前仅6.4亿股的公众流通盘。分析认为，解禁后市场上的股票供应量显著增加，而买盘资金短期内难以承接。首份财报结果叠加解禁带来的供需失衡，可能导致本周SpaceX股价波动加剧。
挑战传统通信巨头
在财报发布后的业绩电话会议上，公司CEO埃隆·马斯克在财报电话会上仍维持激进增长预期，表示公司实现年收入1万亿美元的目标可能提前至2030年，甚至“不排除2029年实现”。此前，马斯克曾预计该目标将在2031年达成。
但更值得投资者关注的是，公司高管详细概述了与美国最大规模电信运营商们展开直接竞争的雄心壮志，力争在推进高效率卫星通信服务的同时，建设地面移动网络。
公司总裁兼首席运营官格温·肖特维尔(Gwynne Shotwell)表示：“美国三大电信运营商——AT&T、Verizon和T-Mobile——合计对应的市场规模约为每年6000亿美元。我预计我们能够吸引其中相当大规模的客户，因为我认为我们的卫星服务会更好。”
事实上，公司在发布的招股书上就已经表示，能够通过星链(Starlink)将卫星数据直接传输至智能手机端，从而帮助填补现有地面网络中的重大难以解决网络信号盲区。建设包括蜂窝通信塔在内的地面通信基础设施，将使该公司能够更有效地与那些依靠长期客户合约、市场地位根深蒂固的运营商们展开进一步激烈竞争。
肖特维尔在电话会议上还表示：“我们明确计划建设地面网络基础设施部分。因此，用户不仅能够获得来自卫星本身的连接能力，我们还将建设打造真正移动通信服务所必需的硬件和系统。”
财报会议上，马斯克表示，太空探索公司将与英伟达合作，计划使用英伟达芯片建设太空数据中心；星舰则负责低成本、大规模运送更高带宽通信卫星、太阳能阵列、散热器和AI服务器。由此形成“可复用火箭降低发射成本—Starlink建立全球网络—移动通信扩大用户与现金流—轨道算力增加高价值数据业务”的垂直闭环什么是股市的杠杆，公司的目标已从电信运营商延伸至全球通信与AI算力基础设施平台。
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